现货黄金投资逢低买入仍是投资良策

2016-11-030阅读0

  现货黄金投资逢低买入仍是投资良策

  从技术形态角度分析,1200美元/盎司是非常理想的建仓点位,从中长期资产配置的角度考虑,逢低买入仍是投资黄金的良策。

  判断黄金价格未来走势,须对黄金的本质具有清晰的认识,综合来讲,黄金具有货币属性和避险属性,避险属性则是从货币属性衍生而来。本质上,黄金的价格波动实际上是与全球各国货币的汇率变动。内在逻辑是,黄金在信用货币所代表的国家信用背书不那么可靠时,凸显出货币避险属性。因此,分析黄金价格趋势,须看全球主要货币的汇率对比趋向和各国对黄金货币属性的认可。综合分析,黄金处于底部区域,仍是资产配置的较优选择。

  这毋庸置疑绕不开国际货币之首,美元。当前对黄金形成明显压制的重要因素在于美元步入加息周期。美国经济复苏状况相对其他国家,具有比较优势,这也是在其他主要经济体推行宽松货币政策之时,美国逐步收紧货币政策的重要筹码。不可忽视,市场预期早已开始消化美元加息的利空影响。如2012年至2015年12月,美联储宣布正式加息之前,市场加息预期始终在黄金下跌中起到举足轻重的作用。美联储虽刚刚步入加息周期,但美元的升值步伐早已提前了4年开启。实际加息后,美元加息不再是利空黄金的重要因素,而加息步伐的快慢成为主因。加息与加息快慢的区别在于影响周期的长短,显然加息步伐快慢的影响周期较短,也就是加息快对黄金利空,慢则利多。简言之,美元加息对黄金的长期利空影响基本消化殆尽,美元加息步伐快慢这种短期影响犹存,但明显发生了趋势性的变化,即黄金的长期利空因素消除。

  针对美元指数的构成货币分析,美元指数的升值相对应其他货币的综合贬值。从未来经济政治前景来看,美国相对其他国家仍是一枝独秀,因此美元升值具有相对坚实的经济支撑。美元指数最主要的三大构成欧元、日元和英镑,其中欧元和日元未来继续宽松的空间已经很少,欧元区和日本宽松货币政策的边际效应明显减弱。在英国脱欧的影响下,英国的货币政策或将逐步开启宽松步伐,但其影响程度相对较小;当然,短期内或掀起“腥风血雨”。综上,欧元和日元极度宽松的政策在保持或收缩的市场预期下,贬值预期减弱,升值预期提高,对美元指数形成压制。欧元区和日本宽松货币政策收缩的边际效应显现之时,会因欧日宽松退出,对黄金形成短期压制,但很快会因美元指数下行而推动黄金上涨。

  从全球货币体系角度分析,美元一支独大的格局仍未打破,但其他主要经济体从未放弃谋求自身货币的国际地位。如人民币将逐步崛起,要完成这个过程,在提高自身经济政治实力的同时,还需要逐步改变自身的外汇储备结构,提高黄金储备的比例,减少对美元的依赖程度。同理,推及其他国家或经济体,黄金将作为重要的战略储备货币的角色而备受青睐,这也是黄金价格在接近成本区域逐步上涨的重要动因之一。尤为重要的是,在人民币贬值预期推动下,人民币黄金的溢价更为明显,这是国内黄金相较国际黄金的优势。

  另外,若从商品属性角度分析,黄金作为实物商品,有其自身的综合生产成本,全球排名前20多家的平均综合生产成本在1150美元/盎司附近,虽然黄金可能跌破成本线,但相信这就是黄金的底部区域。目前,黄金价格紧邻1250美元/盎司支撑,距离下方更强支撑仅有100美元的空间。从技术形态角度分析,1200美元/盎司也是非常理想的建仓点位,从中长期资产配置的角度考虑,逢低买入仍是投资黄金的良策。

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