分析OPEC冻产会议的可能性 对原油价格产生的影响

2016-11-230阅读0

  尽管市场近日对OPEC限产协议重燃希望,导致油价周一(11月21日)在距离OPEC下周会议一周前飙涨了4%,但现实是假设会达成一个有利的结果可能有问题。OPEC下周将聚集维也纳最后敲定OPEC减产协议条款。

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  正如彭博分析师Julian Lee 所述,“OPEC表示接近达成2008年以来的首次减产协议,此举可能使得长达两年半的暴跌态势暂歇。然而,个别成员国的行动却叙述了一个不同的故事。6月和12月会议时,数据看似支持减产。当时价格远低于大多数成员国的财政收支平衡点。现在需要减产150万桶/日,或5%,才能提振油价上涨2.50美元/桶。价格上涨5美元将使得其使其每日原油收入增加约1亿美元。”

  对于各成员国寻求达成协议的原因,存在各种细微差别,沙特阿拉伯将首当其冲减产。但Lee指出,尽管欧佩克秘书长巴尔金都(Mohammed Barkindo)在11月30日会议之前寻访成员国以寻求达成协议,并于上周最终前往多哈谈判,但“会议并没有解决多大问题。其当然没有解决达成OPEC减产协调措施所需要克服的最棘手的问题。”

  “从阿尔及尔协议到下一次维也纳官方会议是漫长而坎坷的,”法国巴黎银行(BNP Paribas)大宗商品策略主管Harry Tchilinguirian表示。

  同时,欧佩克产量持续增加,本月触及纪录新高,使得欧佩克除了导出供应之外别无选择,然而即使减产也只会使得产量回落至今年5月的水平。因此,正如美国银行(Bank of America)所指出,油价当前下行压力主要来自欧佩克内部。“欧佩克是否会决定结束价格战?首先,需要指出的是,欧佩克当前闲置产能非常有限。因此,我们认为,结束价格战具有良好的经济意义,或者至少暂时宣布停火。”

  美银认为,维也纳会议可能会产生4种结果,并就其对油价的影响做了分析。

  1、无法达成协议:首先,我们认为欧佩克在11月30日会议上未达成协议的可能性较低,美银认为,这一结果将使得油价暂时回落至40美元/桶下方。

  2、减产50万桶/日或100万桶/日:在美银看来,最有可能的结果是,欧佩克将宣布减产50万桶/ 日或100万桶/日。如欧佩克宣布减产50万桶/日,油价将保持在当前水平。欧佩克需要减产100万桶/日,油价才能强势突破50美元/桶关口。

  3、严格配额与宽松协议之间:美银表示,如果减产协议伴随严格的配额和严谨的控制机制,那么2017年美国WTI原油价格均价将攀升至59美元/桶,而宽松的协议可能会使得油价较这一预期减少5美元。

  美银还就两个最有可能的结果进行了更加详细的分析:

  欧佩克同意减少100万桶/日:

  从历史上看,沙特产量波动广泛遵循价格(或需求)趋势,继而使得库存周期保持稳定且受到良好管理。虽然美银并不期待回到沙特经营全球石油库存的旧政权,但其预计欧佩克原油供应将下降。在这种情况下,美银的基本情况是,2017年上半年WTI原油均价为55美元/桶,全年均价为59美元/桶。减产将使得全球原油市场快速实现再平衡,可能转向现货溢价。此外,该协议可能会促使俄罗斯冻结产量。

  如欧佩克无法达成减产协议,油价可能跌至40美元/桶:

  全球石油供应出现100万桶的波动均导致均价产生约17美元/桶的波动。随着非OPEC国家原油供应趋于稳定,欧佩克近几个月来增加市场供应,价格复苏看似越发不可能。如果欧佩克不能达成限产协议,原油市场供应过剩将持续至2017年三季度,油价将面临新一轮衰退。某种程度上而言,欧佩克是时候面对现实,或者只是达成片刻的停火协议了。 毕竟,当前的价格战是受技术所驱动。即便欧佩克达成12个月限产协议,技术进步可能会使得页岩油成本机构持续下滑。