维持锡高位震荡判断 警惕宏观冲击

2016-06-080阅读0

  宏观面:关注美元强反弹的风险,沪锡宏观风险犹存。从经济数据上,美国5月非农就业低于预期,美联储加息预期减弱,美元指数短期回落降低对锡价的压力,后期关注美元再次回升风险;关注中美战略对话后人民币的方向,5月人民币外储再次回落,料增加市场悲观预期,若人民币贬值风险继续释放将对锡价带来下行风险,上周中国10年期国债买价收益率升破3%,央行MPA中期考核,市场流动性料维持偏紧,对锡价影响偏负面。

  供给面:海外供应依然偏紧,印尼供应回升边际上改善供不应求格局。WBMS报告显示,今年1-3月全球锡市供应短缺2,000吨。印尼方面,印尼5月出口了5,377.89吨精炼锡,较上月下滑22%,较去年同期下滑14%,对全球供给紧张的格局短期料延续——印尼能源及矿产资源部审计结果显示2015年产能利用率仅为21%。国内方面,4月锡矿进口实物量46395吨,环比减少2.5%,同比增长38.1%,主要进口来源国依然是缅甸,而国内4月份锡矿产量9798吨,环比下降39.6%,同比下降31.8%;虽然4月中国精锡产量环比仍增长7.0%(SMM数据),但后期冲击料有限。

  需求面:国际半导体产业协会订单出货报告显示,2016年4月北美半导体设备制造商平均订单金额为15.9亿美元,B/B值为1.10,行业周期性转暖下需求端支撑继续向好。国内来看,镀锡板依然存于去库存状态,料对于下游锡需求带来一定拖累,关注整体库存去化后下半年的好转情况;而一季度中国集成电路产业销售额为798.6亿元,同比增长16.5%,显示出电子需求乐观。

  操作面:关注6月宏观冲击风险,锡市供需面平衡较乐观预期下,维持锡价高位震荡判断。

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